Analisis Reaksi Pasar Modal Indonesia terhadap Pergantian Menteri Keuangan Tahun 2025
Event Study pada Perusahaan Sektor Keuangan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
DOI:
https://doi.org/10.61104/alz.v4i3.6820Keywords:
Abnormal Return, Bid-Ask Spread, Event Study, Pergantian Menteri Keuangan, Trading Volume ActivityAbstract
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis reaksi pasar modal Indonesia terhadap peristiwa pergantian Menteri Keuangan tahun 2025 melalui pengukuran abnormal return, trading volume activity, dan bid-ask spread pada perusahaan sektor keuangan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Penelitian menggunakan metode kuantitatif dengan pendekatan event study. Periode pengamatan dilakukan selama sebelas hari bursa, yaitu lima hari sebelum peristiwa, satu hari saat peristiwa, dan lima hari sesudah peristiwa dengan tanggal 8 September 2025 sebagai event date. Sampel penelitian terdiri atas 43 perusahaan sektor keuangan yang dipilih menggunakan teknik purposive sampling. Data dianalisis menggunakan statistik deskriptif, uji normalitas Shapiro-Wilk, serta uji Wilcoxon Signed Rank Test karena data tidak berdistribusi normal. Hasil penelitian menunjukkan bahwa terdapat perbedaan signifikan pada abnormal return sebelum dan sesudah pergantian Menteri Keuangan tahun 2025, yang mengindikasikan bahwa pasar modal bereaksi terhadap informasi politik tersebut. Sementara itu, trading volume activity dan bid-ask spread tidak menunjukkan perbedaan signifikan, sehingga aktivitas perdagangan dan tingkat likuiditas pasar relatif stabil. Temuan ini mendukung teori efisiensi pasar dan teori sinyal yang menyatakan bahwa informasi politik dapat memengaruhi perilaku investor dan pergerakan harga saham.
References
Amin, M. A. N. (2024). Seberapa Besar Dampak Sengketa Pemilu Presiden 2024 Pada Abnormal Return Perusahaan Sub Sektor Perbankan. In Advantage: Journal of Management and Business (Vol. 2, Issue 1).
Anwar, F., & Asandimitra, N. (2014). Analisis Perbandingan Abnormal Return, Trading Volume Activiy,dan Bid-Ask Spread Sebelum dan Sesudah Split.
Ardiansyah, Risnita, & Jailani, M. S. (2023). Teknik Pengumpulan Data Dan Instrumen Penelitian Ilmiah Pendidikan Pada Pendekatan Kualitatif dan Kuantitatif. http://ejournal.yayasanpendidikandzurriyatulquran.id/index.php/ihsan
CNBC Indonesia. 2025. 7 Fakta IHSG Ambruk dan Dihentikan Perdagangannya, Kronologi-Penyebab. Tersedia di https://www.cnbcindonesia.com/market/20250319051355-17-619780/7-fakta-ihsg-ambruk-dan-dihentikan-perdagangannya-kronologi-penyebab. Diakses pada tanggal 26 November 2025.
CNN Indonesia. 2025. Respons Purbaya Soal IHSG Anjlok Usai Dirinya Jadi Menkue. Tersedia di https://www.cnnindonesia.com/ekonomi/20250908194522-532-1271389/respons-purbaya-soal-ihsg-anjlok-usai-dirinya-dilantik-jadi-menkeu. Diakses pada tanggal 26 November 2025.
Dewi, P. E. D. M., & Dewi, L. G. K. (2025). Analisis Perubahan Harga Saham Idx30 Sebelum Dan Sesudah Penetapan Hasil Pemilu 2024. Jurnal Ilmiah Akuntansi dan Humanika, 15(1), 148-157.
Diatmika, I. P. G. (2023). The role of intellectual capital and economic performance in developing Villages through utilization of village funds. Jati: Jurnal Akuntansi Terapan Indonesia, 6(2), 135-145.
Diatmika, I. P. G., Susila, G. P. A. J., Heryanda, K. K., Prayudi, M. A., Wiranata, I. G. A., & Nurkholisah, S. (2023). Comparative analysis of portfolio performance, risk and return of cryptocurrencies (Bitcoin), stocks and gold as alternative investments in the digital age. KnE Social Sciences, 9(4), 91-109.
Fama, E. F. (1970). Efficient capital markets: A review of theory and empirical work. The journal of Finance, 25(2), 383-417.
Fidiana, F. (2020). Market Reaction on the Announcement of Elected President (The 2019 Presidential Election in Indonesia). Journal of Accounting and Strategic Finance, 3(1), 71–87.
Ghozali, I. (2021). Aplikasi analisis multivariete dengan program IBM SPSS 23.
Hartono, J. (2017). Teori Portofolio dan Analisis Investasi (11th ed.). BPFE Yogyakarta.
Hartono, J. 2018. Studi Peristiwa Menguji Reaksi Pasar Modal Akibat Suatu Peristiwa. Yogyakarta : Penerbit BPFE Yogyakarta, 2018.
IDX (2024). Saham, Diakses pada 11 Juni 2025 dalam https://www.idx.co.id/id/produk/saham
Japar, N. P. A., & Arisman, A. (2025). Analisis Perbandingan Volatilitas dan Volume Perdagangan Saham Sebelum dan Setelah Pemilihan Presiden Tahun 2024.
Kango, A., Saerang, I. S., & Mangantar, M. (2020). Analisis Reaksi Pasar Sebelum dan Sesudah Pelantikan Kabinet Indonesia Maju Pada Perusahaan BUMN di Bursa Efek Indonesia. Analisis Reasksi Pasar ….
Kinasih, H. W., & Laduny, M. F. (2021). Analisis Komparatif Abnormal Return, Cumulative Abnormal Return dan Trading Volume Activity : Event Study Kedatangan Vaksin Sinovac.
Levis, M. (1979). Does political instability in developing countries affect foreign investment flow? An empirical examination. Management International Review, 59-68.
Meysyaroh, A. M. (2024). Dampak Pemilihan Presiden Tahun 2024 Terhadap Reaksi Pasar Saham di BEI (Studi Empiris Indeks Kompas 100).
Nabiilah, I. A., Hartono, U., & Haryono, N. A. (2024). Analisis Kointegrasi Indeks Saham Filipina PSEI, Indeks Saham Malaysia KLCI, Indeks Saham AS DJIA, dan Variabel Makroekonomi dengan IHSG. 8(1).
Nagari, A., Pekerti, R. D., Dewi, S. R. K., Ihsan, A. M. N., Khodijah, A. S., Irawan, J. L., Surachman, A. E., Haryanto, Maradidya, A., Maheresmi, H., Maryati, Nusantoro, H., Meliana, Tanjung, J., Annas, M., & Anggraini, D. T. (2024). Manajemen Investasi: Teori dan Praktik. https://www.researchgate.net/publication/381194954
Negara, I. M. G. S., & Diatmika, I. P. G. (2024). Pengaruh Economic Value Added Dan Return On Asset Terhadap Harga Saham: Studi Kasus Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Profesi, 15(01), 72-82.
Ningsih, S., & Farha. (2025). Presiden Baru Dan Harga Saham (Studi Kasus Pada PT. Sinar Mas Agro Resources dan Technology Tbk). Jurnal Ilmiah Metansi (Manajemen Dan Akuntansi), 8(1), 58–62. https://doi.org/10.57093/metansi.v8i1.352
Novilia, R., Yuliansyah, & Widiyanti, A. (2022). Reaksi Pasar Modal Terhadap Pandmi COVID-19 Di Indonesia.
Nugraha, C. H. A., & Suroto. (2019). Abnormal Return dan Trading Volume Activity Before and After Presidential Election 2019 (Study on LQ-45 Stock onn February-Julyy 2019).
O’Hara, Maureen. 1995. Market Microstructure Theory. Blackwell Publisher Inc. Oxford, USA
Pratama, P. A., & Devi, S. (2021). Reaksi Pasar Modal Atas Pengumuman Terpilihnya Presiden Amerika Serikat Joe Biden (Event Study Pada Indeks LQ45 Tahun 2020). JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 12(3), 865-875.
Prayoga, K. M. P., & Purnamawati, I. G. A. (2024). Pengaruh Edukasi Investasi, Persepsi Resiko, Return, Dan Modal Investasi Minimum Terhadap Minat Berinvestasi Di Pasar Modal. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 15(02), 258-268.
Purnamawati, I. G. A., & Werastuti, D. N. S. (2013). Faktor Fundamental Ekonomi Makro Terhadap Harga Saham LQ45.
Purnamawati, I. G. A. (2013). Pengaruh Peringkat Obligasi, Tingkat Suku Bunga-Sertifikat Bank Indonesia, Rasio Leverage, Ukuran Perusahaan dan Umur Obligasi Pada Imbal Hasil Obligasi Korporasi Di Bursa Efek Indonesia.
Purnamawati, I. G. A. (2014). Analisis Komparatif Kinerja Keuangan Perbankan ASEAN Setelah Krisis Global (Vol. 18, Issue 2). http://jurkubank.wordpress.com
Purnamawati, I. G. A. (2015). The Influence of Corporate Characterisic and Fundamental Macro-Economy Factor of Automotive Company Stock Price on Indonesia Stock Exchange. International Journal of Business, Economics and Law, 6(1). www.idx.co.id.
Purnamawati, I. G. A. (2019). The Nexus Between Risk and Investment Factors on Insurance Companies Profit in Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi Dan Keuangan, 7(2), 379–388. https://doi.org/10.17509/jrak.v7i2.17275
Purnamawati, I. G. A. (2021, July). Extrinsic Financial Dimensions. In 5th Asian Education Symposium 2020 (AES 2020) (pp. 37-44). Atlantis Press.
Purnamawati, I. G. A., Yuniarta, G. A., Suwena, K. R., Heryanda, K. K., & Hatane, S. E. (2023). Family ownership matters for investors in Indonesia's mining companies. International Journal of Financial and Investment Studies (IJFIS), 4(1), 17-30.
Purwadi, D. R., & Khairunnisa. (2020). Analisis Komparatif Abnormal Return dan Bid-Ask Spread Sebelum dan Sesudah Pelaksanaan Debat Pilpres 2019 (Studi Kasus Pada Perusahaan Yang Tercatat Dalam Indeks LQ45 Pada Bursa Efek Indonesia). 4(3).
Putri, T. N. A. (2020). Reaksi Pasar Modal Indonesia Terhadap Fluktuasi Kurs Rupiah Atas Pandemi Covid-19 (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Pada LQ45 Di Bursa Efek Indonesia).
Qisthi, N., Nailiah, R., & Rizani, F. (2025). Dampak Pengumuman Hasil Pemilihan Umum 2024 Pada Emiten LQ45 Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia (Vol. 18, Issue 1).
Rahayu, K. Y. (2025). Purbaya Yudhi Sadewa Dilantik Jadi Menkeu, Gantikan Sri Mulyani. Tersedia di https://www.kompas.id/artikel/purbaya-yudhi-sadewa-dilantik-jadi-menkeu-gantikan-sri-mulyani. Diakses pada tanggal 26 November 2025.
Rahayu, P. S. P. S., & Diatmika, I. P. G. (2023). Pengaruh Inflasi, Harga Minyak Dunia, Dan Dow Jones Industrial Average Terhadap Indeks Harga Saham Gabungan Di Bursa Efek Indonesia (Periode Januari 2019-Agustus 2022). JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 14(04), 1104-1120.
Safira, T. H., & Simon, F. (2016). Uji Kompaasi Abnormal Return,Trading Volume, Trading Fequency, dan Bid-Ask Spread Sebelum dan Sesudah Share Split (Studi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di BEI Periode 2008-2015). In Desember (Vol. 8, Issue 2).
Sari, J. M., & Julianto, I. P. (2020). Reaksi Pasar Modal Terhadap Kasus Penyelundupan Harley Dan Brompton Melalui Garuda Indonesia (Event Study pada Saham BEI Sub Sektor Transportasi). JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 11(3), 364-373.
Sekaran, Uma. (2006). Metodologi penelitian untuk bisnis (edisi 4). Jakarta: Salemba Empat.
Setianingsih, S. T., & Nelmiawati. (2020). Penyerapan Informasi Masyarakat Terhadap Media Informasi Dinas Kominfo Kota Batam Studi Kasus Pembuatan Kartu Pencari Kerja Online. In Journal of Applied Multimedia and Networking (JAMN) (Vol. 4, Issue 1).
Setyowati, S. A. E., & Hariyati, H. (2022). Analisis Reaksi Pasar Modal Pada Peristiwa Politik Pemilihan Umum Di Indonesia, Malaysia, dan Thailand: Keywords: General Election; Abnormal Return; Trading Volume Activity. Jurnal Akuntansi AKUNESA, 10(2), 46-56.
Sinarwati, N. K., & Herawati, N. T. (2021). Pendampingan perencanaan keuangan dan investasi saham untuk organisasi Taruna-Taruni. Aksiologiya: Jurnal Pengabdian Kepada Masyarakat, 5 (2), 209–221.
Solihin, I., Shinta, G., Ugut, S., & Hulu, E. (2022). LQ45 Stock Index Abnormal Return Reaction To The Covid-19 Pandemic : The Event Study Methodology. In Indonesian Interdisciplinary Journal of Sharia Economics (IIJSE) (Vol. 5, Issue 1).
Spence, M. (1973). Job Market Signaling.
Subrata, I. K., & Werastuti, D. N. S. (2020). Analisis reaksi pasar pada penetapan status darurat global ke level tertinggi terkait virus corona oleh WHO (World Health Organization) pada Bursa Efek Indonesia. JIMAT (Jurnal Ilmiah Mahasiswa Akuntansi) Undiksha, 11(2), 167-177.
Suganda, T. R. (2018). Teori Dan Pembahasan Reaksi Pasar Modal Indonesia. Puntadewa.
Sugiyono. 2020. Statistika Untuk Penelitian. Bandung: Alfabeta
Susetyo, A., & Niati, F. (2018). Pengaruh bid-ask spread, market value dan variance return terhadap holding period saham.
Suwardjono, T. A. (2005). Perekayasaan pelaporan keuangan. Yogyakarta: Bpfe.
Telew, A., Tulung, J., Untu, V., Ch Telew, A., Tulung, J. E., Untu, V. N., Manajemen, J., & Ekonomi dan Bisnis, F. (2025). Reaksi Pasar Modal Terhadap Peristiwa Pencalonan Presiden Prabowo Subianto Sebelum dan Sesudah Menang Quick Count Pada Perusahaan Perbankan yang Terdaftar Dalam Indeks LQ 45. 13(1), 408–417. www.idx.co.id
Umroh, A. (2025). Pengujian January Effect Dengan Abnormal Return, Trading Volume Activity, Security Return Variability, dan Bid-Ask Spread.
Utari, N. M. A., Dwijayanti, N. M. A., & Sudiadnyani, I. G. A. O. (2023). Analisis Perbedaan Abnormal Return dan Bid-Ask Spread pada Saham Sebelum dan Sesudah Aksi Korporasi Stock Split di Bursa Efek Indonesia.
Wibowo, M. A. (2025). Analisis Perbedaan Abnormal Return dan Trading Volume Activity Pra dan Pasca Pemilu Presiden Indonesia Tahun 2024 Pada SAham LQ45 Dalam Bursa Efek Indonesia.
Widarjono, A. (2013). Ekonometrika pengantar dan aplikasinya. Yogyakarta: Upp Stim Ykpn.
Yeza, A. H. I., Yusuf, M., & Lupikawaty, M. (2025). Menakar Reaksi Pasar Saham Jelang dan Pasca Pemilu 2024: Pendekatan Wilcoxon terhadap Trading Volume Activity. In Journal Management (Vol. 24, Issue 1).
Yuniarta, G. A. (2023). Analisis Fundamental Terhadap Return Saham Perusahaan Subsektor Properti dan Realestate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Akuntansi Profesi, 14(01), 83-93.
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Ketut Candra Astiti, I Gusti Ayu Purnamawati, I Putu Gede Diatmika
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
This work is licensed under a 