Analisis Pengaruh Struktur Modal terhadap Nilai Perusahaan Manufaktur
Studi Literatur pada Perusahaan yang Terdaftar di BEI
DOI:
https://doi.org/10.61104/alz.v4i1.3462Keywords:
struktur modal, nilai perusahaan, leverage, Bursa Efek Indonesia, perusahaan manufaktur.Abstract
Struktur modal merupakan keputusan strategis yang memengaruhi keseimbangan antara risiko dan pengembalian perusahaan. Dalam konteks industri manufaktur di Indonesia, keputusan pendanaan menjadi krusial karena tingginya kebutuhan modal kerja, fluktuasi harga bahan baku, dan tekanan likuiditas. Telaah literatur ini bertujuan untuk mengklarifikasi teori-teori utama yang mendasari hubungan antara struktur modal dan nilai perusahaan, merangkum hasil penelitian empiris terkini pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019–2025, serta mengidentifikasi kesenjangan riset dan arah pengembangan penelitian ke depan. Hasil sintesis menunjukkan bahwa sebagian besar studi menemukan pengaruh positif signifikan antara leverage yang diukur dengan Debt to Equity Ratio (DER) dan Debt to Asset Ratio (DAR) terhadap nilai perusahaan yang diproksikan melalui Tobin’s Q atau Price to Book Value (PBV). Namun, beberapa penelitian juga mengindikasikan hubungan non-linear berbentuk inverted-U, di mana penggunaan utang berlebihan justru menurunkan nilai perusahaan akibat meningkatnya risiko kebangkrutan. Implikasi teoritis penelitian ini menegaskan relevansi trade-off theory dan signaling theory dalam konteks pasar berkembang, sedangkan secara praktis hasilnya memberikan dasar bagi manajer keuangan dalam menentukan struktur modal optimal dan bagi regulator dalam merancang kebijakan pengawasan serta insentif pendanaan yang sehat di sektor manufaktur Indonesia.
References
Arianti, B. F., & Yatiningrum, R. (2022). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Penjualan Dan Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan. Gorontalo Accounting Journal, 5(1), 1-10. https://doi.org/10.32662/gaj.v5i1.1845
Asril, R. A., & Hartanto, A. P. (2025). The impact of profitability, liquidity, leverage, and Eco-Efficiency on firm value in energy companies. Asril | Indikator: Jurnal Ilmiah Manajemen Dan Bisnis. https://doi.org/10.22441/indikator.v9i3.32529
Bensaadi, A., Kurniawan, A., & Yuliani, R. (2025). The U-shaped effects of financial leverage and firm size on corporate cash holdings. Journal of Economics, Business, and Accountancy Ventura (JEBAV), 28(1), 1–15. https://journal.perbanas.ac.id/index.php/jebav/article/view/4380
Chang, E. V., & Wirianata, H. (2025). LEVERAGE DYNAMICS: THE ROLE OF PROFITABILITY AND FIRM SIZE IN SHAPING FIRM VALUE. International Journal of Application on Economics and Business, 3(2), 1084–1098. https://doi.org/10.24912/ijaeb.v3i2.1084-1098
Dilena, R., & Oktavianna, R. (2024). Pengaruh Struktur Modal, Pertumbuhan Perusahaan dan Keputusan Investasi terhadap Nilai Perusahaan. AKADEMIK Jurnal Mahasiswa Humanis, 4(3), 937–950. https://doi.org/10.37481/jmh.v4i3.1026
Fridatien, E. (2024). ANALISIS PENGARUH STRUKTUR MODAL, PROFITABILITAS, DAN KEBIJAKAN DIVIDEN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2020-2022). journal.stekom.ac.id. https://doi.org/10.51903/kompak.v17i1.1847
Goha, J. P. M., Rumokoy, L. J., & Roring, F. (2025). PENGARUH GROWTH OPPORTUNITY, FOREIGN OWNERSHIP, DAN LEVERAGE TERHADAP FIRM VALUE PADA SEKTOR MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BEI. ejournal.unsrat.ac.id. https://doi.org/10.35794/emba.v13i03.63562
Kruk, J. (2021). Impact of capital structure on corporate value: A review of empirical evidence. Journal of Risk and Financial Management, 14(4), 155. https://doi.org/10.3390/jrfm14040155
Okalesa, O., Halim, H., & Prihastuti, A. H. (2025). COMPANY VALUE ANALYSIS IS INFLUENCED BY FINANCIAL RATIOS AND INFLATION IN FOOD AND BEVERAGE SUB-SECTOR COMPANIES LISTED ON THE INDONESIAN STOCK EXCHANGE. Bilancia Jurnal Ilmiah Akuntansi, 9(2), 140. https://doi.org/10.35145/bilancia.v9i2.5060
Oktary, D. (2025). Analisis nilai perusahaan menggunakan rasio Tobin’s Q pada perusahaan tekstil yang terdaftar di BEI. Jurnal Ekonomi Bisnis Manajemen Dan Akuntansi (JEBMA), 5(2), 370–377. https://doi.org/10.47709/jebma.v5i2.6300
Putri, N. W. P., & Oktaryani, G. S. (2025). PENGARUH STRUKTUR MODAL, LIKUIDITAS DAN PROFITABILITAS TERHADAP NILAI PERUSAHAAN MANUFAKTUK SEKTOR FOOD AND BEVERAGE YANG TERDAFTAR DI BEI TAHUN 2021-2023. Jurnal Daya Saing, 11(2), 321–329. https://doi.org/10.35446/dayasaing.v11i2.2093
Safitri, R. N., & Paramita, V. S. (2025). The influence of Environmental Social Governance (ESG), profitability, and capital structure on firm value in IDX ESG Leaders (2020-2023). Sinergi International Journal of Economics, 3(1), 19–36. https://doi.org/10.61194/economics.v3i1.410
Widyawati, N., & Aris, M. A. (2024). Pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan profitabilitas terhadap nilai perusahaan (Studi empiris pada perusahaan manufaktur sektor industri barang konsumsi yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2020-2022). journal.yrpipku.com. https://doi.org/10.37385/msej.v5i1.4309
Yusron, M., Nurmala, I., & Soedirham, O. (2022). Relationship of Waste Management towards the Event of DHF in the Work Area of Puri Health Center, Mojokerto Regency in 2021. Budapest International Research and Critics Institute-Journal (BIRCI-Journal), 5(1), 1653-1659. https://repository.unair.ac.id/123753/
Downloads
Published
How to Cite
Issue
Section
License
Copyright (c) 2026 Praja Hadi Saputra, Winda Styawati, Rini Dwi Salsabila Nazwa, Nor Aulia Rahmah, Siti Nur Halizah, Juan Oktadana Sitorus
This work is licensed under a Creative Commons Attribution-ShareAlike 4.0 International License.
This work is licensed under a 